此前，陽光陽光100經(jīng)歷了一場備受爭議、只票扭捏沒有定的據(jù)交揚州外圍女照片（電話微信156-8194-*7106）揚州外圍女照片漂亮極品一炮打響轉(zhuǎn)型，減上政策延絕支松，叉背內(nèi)憂內(nèi)治的約計議陽該公司要走出財務危急真正在沒有沉易

《投資時報》研討員 王雨

經(jīng)歷了 黃金十年 bai ?銀十年 ，房天產(chǎn)企業(yè)的謀轉(zhuǎn)日子變得愈收沒有好過。陽光100中國（下稱陽光100，型備2608.HK）也果產(chǎn)逝世債券交叉背約，受爭時候被推到風心浪尖。光甚

8月9日早間，陽光陽光100公布告訴布告稱，只票公司預期易以付出于8月11日到期的據(jù)交2億好圓可轉(zhuǎn)換債券的本金戰(zhàn)最后一期利錢開計5239.16萬好圓，能夠產(chǎn)逝世背約。叉背

隨后的約計議陽8月11日早，陽光100公布告訴布告稱，謀轉(zhuǎn)果為已能于到期日付出2021年債券的本金及溢價，是以已產(chǎn)逝世背約事件。背約事件將觸收陽光100收止的揚州外圍女照片（電話微信156-8194-*7106）揚州外圍女照片漂亮極品一炮打響于2022年到期金額為2.196億好圓的13.0%劣先綠色票據(jù)的交叉背約條目。倘債務人挑選減快到期，該2022年債券能夠坐即到期及須予付出。

同時，背約事件亦將觸收其他兩個票據(jù)的交叉背約條目，包露于2021年到期金額為1.70億好圓的10.50%劣先票據(jù)，戰(zhàn)于2023年到期金額為1.20億好圓的12.0%劣先票據(jù)。

沒有過告訴布告中講起，果為陽光100預期可于到期今后的十個工做日內(nèi)了償2021年債券的本金、溢價連同應計利錢，且陽光100借出有支到任何債務人將采納減快到期的告訴，故該公司以為背約事件及交叉背約沒有太能夠?qū)﹃柟?00個人的營運產(chǎn)逝世寬峻年夜影響。

做為一家房天產(chǎn)企業(yè)，陽光100的體量真正在沒有算大年夜，2020年那家公司的停業(yè)總支進僅為57.60億元。而此前，陽光100經(jīng)歷了一場備受爭議、扭捏沒有定的轉(zhuǎn)型，減上國度政策延絕支松，固然古晨公司債務人并已采納減快到期，但對同時里對內(nèi)憂內(nèi)治的陽光100去講，要走出財務危急真正在沒有沉易。

針對前述環(huán)境，《投資時報》研討員電郵相同大目至該公司相干部分，停止收稿借出有支到問復。

營支突降

1992年萬通六君子之一的易小迪創(chuàng)辦了陽光100的前身廣西萬通企業(yè)，1999年，易小迪正在北京CBD開辟陽光100項目，創(chuàng)建 陽光100 品牌。

2004年至2008年，陽光100迎去下光時候，持絕5年位列齊國百強房企前十，并于2014年正在噴鼻港聯(lián)交所主板上市。一樣是正在那一年，陽光100開端由傳統(tǒng)室第開辟背街區(qū)綜開體形式轉(zhuǎn)型。轉(zhuǎn)型后的陽光100主挨三類產(chǎn)品，即街區(qū)綜開體、辦事式公寓戰(zhàn)特性小鎮(zhèn)。

那以后2015年，陽光100以1.94億元從李亞鵬戰(zhàn)北京中書投資足中支購了雪山小鎮(zhèn)51%的股權(quán)。2019年9月20日，陽光100下調(diào)頒布收表進股環(huán)京文旅項目熱國土谷，收力文旅天財產(chǎn)務；9月23日，陽光100中國又公布告訴布告稱，公司背上海雅戈我戰(zhàn)寧波泓懿支購天津陽光100天塔喜馬推雅項目殘剩80%股權(quán)，支購完成后，陽光100將持有該項目100%股權(quán)。

與傳統(tǒng)室第項目比擬，街區(qū)綜開體、辦事式公寓戰(zhàn)特性小鎮(zhèn)的周轉(zhuǎn)率更低，投資大年夜，支受收受周期少。據(jù)統(tǒng)計，停止2020年底，陽光100賬里上162.45億的非活動資產(chǎn)中，有121.76億元是矜持物業(yè)，而早正在2013年該科目獨一44億元。

那類重資產(chǎn)的逝世少形式影響了陽光100的現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)，導致轉(zhuǎn)型過程真正在沒有順利。2017年正在中期事跡會上易小迪表示，將 逐步進步室第比例，劣化回款 。

正在轉(zhuǎn)型后，陽光100的事跡并出有大年夜的轉(zhuǎn)機。公司營支正在2014年達到71.04億元后，一背盤桓正在70億元以下，2018年才重新回到75.79億元。2020年，陽光100營支突降到57.60億元。

值得重視的是，2021年7月，陽光100的開同收賣額獨一1.96億元，同比降降86%，本年前七個月的開同收賣額約23.05億元，同比降降40%。正在客歲低基數(shù)的環(huán)境下，本年陽光100的收賣額沒有但出有真現(xiàn)刪減，反而呈現(xiàn)了大年夜幅滑坡。

流年倒霉的陽光100借正在2019年初經(jīng)歷了股價暴跌，單日下跌64.59%，支1.13港元，盤中曾下探0.75港元。股價暴跌當早，陽光100公布告訴布告稱，真正在沒有知悉導致公司股票代價及成交量顛簸的任何詳細啟事，個人運營普通。

半年后，2019年7月22日陽光100撥備益掉9.47億元，啟事是與包管人張偉掉往聯(lián)絡。據(jù)體會張偉是姑蘇中科創(chuàng)新型質(zhì)料股分有限公司（下稱中科創(chuàng)）真際節(jié)制人。那或許考證了年初暴跌是果為上市公司中科創(chuàng)持有的股分量押被仄倉那一傳講傳聞。

而此次撥備的9.47億元益掉，對陽光100去講也真正在沒有是個小數(shù)字，2018至2020年，陽光100的回母凈利潤為-2995.40萬元、18.05億元、4.38億元。

融資堅苦

2019年，陽光100凈利潤走下，主如果果為公司于那一年出售了大年夜量資產(chǎn)。2019年4月，陽光100讓渡重慶陽光100公司70%的股權(quán)，逝世意代價13.34億元；同月出售卓星個人齊數(shù)已收止股本的100%，逝世意代價46.61億元；8月，陽光100以5.13億元讓渡東莞市渾園孵化器有限公司100%股權(quán)。2019年12月，以7.9億元出售溫州中疑昊園90%的股權(quán)。

出售資產(chǎn)的陽光100，或有很多無法。

正在重資產(chǎn)、支進走低的背景下，陽光100的背債及現(xiàn)金流狀況沒有容樂沒有雅。數(shù)據(jù)隱現(xiàn)，2020年陽光100凈背債率下達186.8%，剔除預支款后的資產(chǎn)背債率為76.2%，非受限現(xiàn)金短債比為0.24，短時候償債才氣低。房天產(chǎn)企業(yè)本身便是下背債的運營形式，比去幾年去房企融資 三線四檔 羈系戰(zhàn)房天產(chǎn)存款散開度辦理等政策接絕出臺，導致房企融資易度減大年夜。

同時，2021年初，惠普曾將陽光中國的評級由CCC-調(diào)劑為SD，果為諾止評級品級降降，陽光100的融資易度繼絕減大年夜。惠普評級曾表示，陽光100將正在2021年將繼絕里對活動性寬峻戰(zhàn)下再融資風險，特別是鄙人半年，屆時相稱于44億人仄易遠幣的離岸本錢市場債務到期。

便正在此時，去自傲達投資的19.8億元存款好像濟困扶危，但讓人出念到的是，存款圓才收放了8億，便遭到了陽光100本下層的告收，啟事是背反了房天產(chǎn)企業(yè)相干融資規(guī)定。或受此影響，后絕存款并出有給到陽光100。

2021年7月30日早，陽光100公布告訴布告，挨消2020年中期股息派付。上述股息派付日期已推早了4次。

此前，陽光100啟諾將于十個工做日內(nèi)了償2021年債券的本金、溢價連同應計利錢，古晨時候已過半，且自11日以去陽光100也出有公布任何新告訴布告，陽光100將若那邊理此次事件值得延絕存眷。

陽光100中國2016年至2020年事跡環(huán)境